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時代萬恆SH600241商業模式拆解，風險分析，資本運作拆解
時代萬恆SH600241是幹什麼的呢？
不著急，也許你眼前看到的不一定是真的。
先看看歷史再發表意見。
1999年，時代萬恆的前身：時代服裝進出口公司在遼寧成立，
以下簡稱時代服裝。
2000年就在上交所上市，，
這上市的速度？怎麼跟我們日常所見不 一樣呢？
（我等無權查詢，不管他了。）
公司主線業務，服裝出口。
從2000年到2018年，年均進出口總額約2億美元。
這個中國人很容易看明白。
2000年之後，是中國低端產業爆發的起點
包括服裝就在該列。
那時代萬恆最初的主營業務應當定義為服裝出口商。
但這僅是主業，同步的副業有點多。
2004年開始涉足房地產開發業務，
並承接關聯公司地產開發業務。
還躋身瀋陽房地產開發公司前十名。
2009年，時代服裝改名為時代萬恆。
同年：時代萬恆進軍旅遊地產領域，
收購了德國在華最大的旅遊地產投資項目“大連萊茵海岸度假村有限公司”。
2014年：時代萬恆收購加蓬共和國SBL公司，
進入境外林業資源開發領域。
這是在幹啥？呵呵，送錢給老外嗎？
敢情德國人在大連建設了一個度假酒店，沒時間打理？
一次性打包溢價賣給了時代萬恆？
敢情一個靠地產開發躋身瀋陽前十的地產公司，
自己想經營一個度假酒店，還要請德國人代工？
2015年：時代萬恆公司通過發行股份的方式，
作價3.5億元收購九夷能源100%股權，
正式進軍新能源電池領域，主營鎳氫電池的研發與生產。
2016年：九夷能源新設子公司，九夷鋰能。
隨即九夷鋰能在鞍山投資8億元，
新建兩條“圓柱型”鋰離子動力電池生產線
2018年產線相繼投產；
同年6月，時代萬恆完成服裝進出口貿易業務的剝離，
徹底完成向新能源電池製造企業的戰略轉型。
看起來決策者還是有些敏銳的氣息嗎
看到服裝生產出口都過剩，把服裝就扔了。
就準備搞電池產業了。這本來是好事。
但感覺尷尬了哦。
因為注意：“圓柱型”電池，就是小型電池。
日常消費型電池，比較普遍。
第一印象就是紅海市場。
時代萬恆生產的小型電池對應的終端使用場景主要是
電動工具類。
在這個細分市場與蔚藍鋰芯是正面競爭對手。
蔚藍鋰芯主要通過直接對接電動工具的生產商
向其供貨，做為工具的配套組件，賣向消費市場。
蔚藍鋰芯的競爭力表現還很不錯的。
當時九夷能源也是自己經營不善才賣身的。
經營不善，一般是營銷不行，技術不行。
那咱們再看看時代萬恆接手後，營銷和技術是否有所改善？
能否在小型電動工具電池競爭紅海中殺出血路來？
其實這種電動工具的電池供應商
也只能去對接電動工具生產商。
也沒有比這更高效的模式了。
時代萬恆也是這樣做的。
並且與飛利浦、勁量、金霸王，斯蒂爾、松下、寶時得
等知名大廠建立了合作供應關係。
那也沒毛病呀？
只好繼續看我最不喜歡看的財報了。
看收購九夷能源後從2015年到2025年十年的財報變化，
財報數據分三個部分
一：時代萬恆這十年的整體營收環比表。
二：時代萬恆這十年電池銷售取得的營收環比表。
三：時代萬恆這十年的整體淨利潤環比表
一表和二表，需要合併之前服裝業務的收入。
從2018年起，就只有電池收入了。
之後，電池年收入與時代萬恆年淨利潤正相關。
收入漲，淨利漲，收入跌則淨利跌。
沒其他干擾因素。比較好懂。
從2018年剝離服裝業務後，
一年一年的生產電池，慢慢彌補之前亂買別人家公司的虧損。
到了2022年和2023年實現了兩年盈利。
隨即2024年和2025年相繼爆虧。
這財報也僅僅是側面驗證公司營銷力，競爭力不行呀。
看不到實質性的信息，沒什麼鳥用呀！
要知道財報是可以合法的調節 的。
什麼時候計提壞賬損失，什麼時候計提商譽減值
折舊公式怎麼計算都是公司說了算呀。
我這樣給你舉個例子吧。
比如你家生產了許多螺絲，你給朋友每人賣100包。
說你用著，過一年再把錢打給我。
這好事，你朋友當然沒理由不同意了。
然後你回家就在自己賬上做賬，
做賬是按售出即確認收入的原則（合法的）
100個朋友每人100包，每包100塊。
然後營收 100萬就到手了。
之後，如法炮製，哪月哪季想賣多少就賒多少出去。
日積月累，賣得人數越多，賴賬的比例就會越多。
但是你壓著不報，張三，李四拖賬2年了，還不把錢打給你。
你的賬面上是應收賬款，是資產。
把財務總報表公開給股東看。
股東粗看也沒毛病。
就這樣吧。
等到有一天，拖賬的錢越來越多，
公司賬上的現金，周轉都出現困難時
才沒辦法，來個財務大洗澡
把，張三，李四共計300個人的欠款，
全部一次性計提為壞賬損失。
這樣你的財報前期就是呈現穩步增長的態勢，
到了一定量時再來個大洗澡。
也不違法，這是會計準則允許的
如果你看到這裡，你還沒有醒過來的話
就繼續看吧。
其實我很擅長拆解商業模式，
可惜這種一眼穿的公司，
從商業模式角度，第一感覺就質疑了。
就問他，小型電池普及了幾十年
時代萬恆中途入場?
憑什麼取勝？
即沒有原生創始人，也沒有原生技術。
憑什麼殺出血海？
你看了時代萬恆20多年的戰略搖擺
你有什麼商業 感悟？
因為我告訴你，專一聚焦才能造就成功。
積累規律才能鑄就萬丈高樓。
當你一看到東買西買，業務八桿子都打不到的公司時
就知道這人這公司大概率不靠譜了。
服裝，地產，文旅，林業，電池
每一次都得重新開始
人一輩子能有多少次重新開始
每次你停下繫鞋帶時，
旁邊的人已經甩開你很遠了
當你換條以為更近的道時，
發現原來這條道上也都早已擠滿了人。
所有的成功之路，都需要在一條道上，堅持下去。
不被別人跘倒，才有可能到達終點。
不是非要做第一名，哪怕你做到了第10名。
也是許多人心中的英雄。
而頻繁換路，必然會迷失了自己的方向….
如果你還在看的話，
那就要看到絕秘內容了，可能要被投訴的內容了。
時代萬恆的控股方–是遼寧國資。
不知你有沒有知道，現在各路國資都下場在A股裡面資本運作。
結合時代萬恆的控股方一起分析，
你對時代萬恆的理解才能更加清晰。
2000年，中國加入WTO，做為遼寧國資方，
自然 有聰明的領導，看到了裡面的商機。
做服裝出口。
2004年，房地產加速，時代萬恆利用國資身份，
搶抓政策紅利，再之後拿地，辦證是不是比民企順利許多？
之後，2018年退出服裝行業。
都折射出國資領導人，對國家政策的深度理解，順應。
然後再說個很扎心的事。
你覺得國資企業的董事長有理想嗎？
有把企業做大做強的理想嗎？
我覺得可能會有吧。
但是絕對不多。（畢竟像京東方王東昇那樣的人才是少數）
大部分國資領導只會把公司當利益工具，政績工具。
而下屬國資企業董事長得受國資委領導管制。
而一個偉大的企業必然不能缺失創始人的理想。
所以，我在時代萬恆董事長身上是看不到理想的。
因為他的理想得受遼寧國資委約束。
即使有都難以實踐，那就乾脆沒有吧。
既然國資企業的董事長大部分是國資委開會後委派的
那大部分的董事長是沒有靈魂的。
就不拆解了。
只要配合國資委運作就行了。
完成國資委下達的任務指標就好了。
這樣你更能明白，國資委運作一家上市公司的週期了。
最終資本運作局拆解：
遼寧國資委，安排時代萬恆向兄弟公司定增8個億，
用於建設新項目，新項目建成後，
產能陸續釋放，賬上也合法的做成年年虧損收窄，
虧損彌補完之後，出現短暫的盈利遞增現象。
放心盈利不會超過三年。
兄弟公司的定增持股就可以出手合法的套現了。
再安排財務大洗澡，一次性計提累積的各項損失。
說原董事長辦事不力，把原董事長一換，
委派一個新董事長，再重複昨天的故事。。
哈哈，最終的結論
時代萬恆是做什麼的？
你告訴我吧。
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