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豐元股份（002805.SZ）商業模式拆解，風險分析
豐元股份目前對外銷售的產品主要是“鋰電池正極材料”
佔公司營收的94%。
另有生產草酸，草酸對外銷售佔比很少。
但草酸的佈局，根本不是對外銷售的。
因為草酸是製作鋰電池正極材料的一種必備原料。
所以豐元草酸部門生產的草酸，
先滿足兄弟部門鋰電池正極材料胃口後再對外銷售。
這種佈局，就降低了豐元的對外採購成本。
也增加了主營產品–鋰電池正極材料的對外價格競爭力。
豐元股份現在的產能85%以上都賣給比亞迪了。
這個細節很重要了。
僅看這個細節，就可以對這個公司下基本定義了。
一榮俱榮。
由於他的大客戶是比亞迪
而比亞迪王傳福的信譽非常好
跟他做生意，他的人品絕對不會想少你的錢。
他的比亞迪事業，也還在上升期，
憑藉龐大用戶規模，技術積累，聲譽積累，管理運營的穩定
他的企業也絕對有能力按時付款。
比亞迪旗下有自研電池部門，
很明顯，比亞迪在豐元股份買鋰電池正極材料。
然後回家自己造電池，
供應自家車型，以及對外銷售電池。
所以好多外國車的電池都是比亞迪的。
同樣的反向分析
豐元股份實際產品就是為電池生產商
提供原材料。
根本沒有製造電池的技術和產線。
緊抱比亞迪的大腿。
不用去深度參與市場競爭。
比亞迪的營銷路線也主打性價比。
剛好豐元家也是草酸自給，也主打性價比。
完全契合比亞迪戰略規劃。
如果再想豐元去研發電池技術，生產電池。
純屬扯淡。
安安靜靜的抱著比亞迪，再抱個20年。
啥事都不用想。穩穩當當。
所以這家公司，就非常簡單的
定性為比亞迪依附型企業。
只要他家不被比亞迪拋棄
經營就非常穩定。
但同時，
固定的銷量對應著固定的產能。
對應著固定的營收。
未來隨著電池材料行情上漲，
利潤會略有上漲。
但是基於和比亞迪深度的長期合作
他也不敢對比亞迪漫天要價。
所以增長天花板肉眼可見。
所以關注這家公司，需要
1.關注與比亞迪的合作關係
2.關注是否有新產能產出。
不過，近年來，豐元股份一直在擴產
新建玉溪基地，棗莊基地，安慶基地。
建設進度也還比較順利，
基地陸續投產，在持續加大產能中。
這家公司沒有盲目跨界，
在現有認知層面和技術領域，
進行跨地域複製貼上。
新基地成功率非常高
成功幾乎是可見的。
再加上搭上國家十五五政策的東風。
是一家風口公司。
產能在加大擴張中，
擴張必然同時伴隨著大量的資金投入
那麼就要看資金鏈是否健康。
公司在2021年定增4.41億元，2022年定增9.26億元
用途都是擴產。
今年又計劃定增14億，用於後續建設 資金。暫時還沒到位。
現在資產負債率70%。偏高。
但暫無妨。有比亞迪的收入在撐著。
按照現在政策風口情形，
定增14億預計會非常順利。
機構會很樂意乘這趟東風。
看增資的節奏，也還算比較實在。
能預計哪個建設 階段需要多少資金
分多次增資，免得增資過多
放在帳上閒置。
總得來說，這位董事長建設 基地是真的在建
讓投資機構看到廠房了，再喊機構加錢。
不是某些董事長，說要建基地
結果圈塊地放那裡長草。
所以不出所料的，產能也會陸續增加。
再推演之後的事情，
產能會不會淘汰？
那是5年以後的事情了。
不做推演了。
所以這家公司，怎麼操作？
你知道了嗎？
