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晶合集成688249/02249商業模式拆解，風險分析
晶合集成是一家生產製造企業。
代工生產中低端晶片，目前已量產150納米到40納米製程區間的晶片。
更精密的晶片還在研發測試中。不過算上他母公司力積電的技術。
也離世界頂級晶片製造技術，相差十萬八千里。
同樣是製造晶片，150-40納米屬於常規成熟製程。
低於28納米才能算先進高端製程。
像英偉達，台積電他們為什麼那麼值錢。
因為他們的量產能力已經到5納米以下了。
而以納米為計量單位的製造工藝，數值越往下，難度越大。
為了讓你理解納米的定義。
我們用人的頭髮直徑是來做參考。
普通人頭髮的直徑大約在 50,000 到 100,000 納米之間。
5納米相當於頭髮絲的萬分之一。
EUV光刻機在5納米的晶片上雕刻電路。
這個技術比原子彈還精密複雜萬倍。
回到我們拆解的晶合集成。
晶合集成可以說是合肥國資委佈局芯屏一體產業鏈上的一個環節。
補齊一下這個鏈條。
合肥國資委這幫人還是用心了，滿世界跑。
2015年找到台灣這家叫力晶科技（生產晶片）的企業，談合作。
由合肥國資方出資金，場地，政策。
力晶方出技術，指導建廠，調試設備，指導運營。
還派駐當時年過六旬的企業內部元老蔡國智老先生到合肥坐鎮指揮。
經過十年努力，工廠確實成功建成，投產，並且上市了。
還是可以說是勞苦功高的。。
其實拆解到這裡，一些對市場環境及人情世故非常有心得的讀者
對這家公司已經有答案了。
首先，我剛說了，技術上的落後性。
電子行業要想出高估值，光量產不夠，得靠技術。
技術不是被老美卡嗎。
第二個，資金堆疊式創業。
建設效率提高了，但內部營運效率卻不一定。
廠房和設備用錢就可以堆出來。
而靈魂人物，和骨幹人才卻要靠時間淬煉出來。
雙方都沒有出靈魂人物。
在突破性創新這條路上，走一步算一步。
缺乏底氣信心。
也就無法撐起高估值。
只能按一家代工企業估值。
連日常運營都比較亂，
晶合集成公司規模不算太大，
一線員工3千多人，研發人員接近2千人。
產品線有很多條，都是市面上技術已經公開的成熟產品線。
研發的目標當然是往高端製程的晶片上面靠。
但高端那個事情要，幾百億的現金，要有靈魂人物去軸，
缺一不可。
錢可能籌集得到，但那個靈魂人物是可遇不可求的。
蔡國智他老人家70有餘了，是不會有這個靈感了。
做為投資者，你敢重注那個失敗率遠大於成功 率的機會嗎？
從運營角度來看這家公司。
1.如果只搞生產，不浪費研發費用。
雖然賺的錢不太多，還可以穩定運行。
2.如果賺那點米還要再加外借錢搞研發，擴產線。
那點米被研發呑了還嫌少。
可惜實際運營中，他們在走第2條路線。
所以就到這裡了。。。。。。
最後送大家 一句話。
天才是靠1%的靈感和99%的汗水造就的。
現在太多的公司付出了99的汗水，缺了那1的靈感。
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